配资行不行 杠杆资金重返A股，券商两融余额单周激增480亿创三年新高

2026年3月第二个交易周，沪深两市融资融券余额报收于1.92万亿元，单周净买入额达到482.7亿元，这一数字刷新了自2023年6月以来的最高周度纪录。市场情绪在人工智能算力与固态电池双主线的带动下急速升温，配资再度成为散户与游资茶余饭后最炙热的话题。

本周行情最亮眼的个股当属中际旭创（300308），该股在周内连续四个交易日涨停，累计涨幅高达46.8%，融资盘净买入金额占其总成交额的11.3%。交易所公开数据显示，截至周五收盘，中际旭创的融资余额已攀升至87.6亿元，较上周五增加22.4亿元，增速位列全市场第一。与之形成鲜明对比的是，该股融券余额仅微增0.3亿元，空头力量几乎可以忽略不计。

从板块资金流向观察，本周杠杆资金呈现明显的“弃高就新”特征。前期热炒的央企红利板块遭遇融资净偿还31.2亿元，而电子元件、通信设备与能源金属三大行业则合计获得融资净买入218.9亿元。其中，宁德时代（300750）在发布新一代凝聚态电池量产消息后，融资余额单日飙升28.6亿元，股价周涨幅达到18.7%，带动整个锂电产业链估值中枢上移。

配资渠道的活跃度同样反映在民间资金市场上。多家互联网配资平台的数据显示，本周新开配资账户数量环比增长67%，平均杠杆倍数从1:4提升至1:6，单笔配资规模中位数达到45万元。一位不愿具名的配资中介向记者透露，其公司本周受理的最大一笔配资申请金额为800万元，客户指定的标的是科创50ETF期权，杠杆比例高达1:10。

监管层面对此轮杠杆升温保持高度警觉。证监会周五晚间发布例行通报，强调将持续监测场外配资活动，并点名批评了三家未经许可从事证券融资业务的科技公司。通报同时指出，券商两融业务整体风险可控，维持担保比例均值在285%以上，远高于警戒线。但市场人士注意到，本周有两家中小型券商将部分高波动个股的折算率下调了15个百分点，这被解读为窗口指导的前奏。

个股层面的分化加剧了配资操作的难度。以本周跌幅最大的前二十只个股为例，其平均融资余额逆势增加了3.2%，这意味着高位接盘的杠杆资金正在承受浮亏。最典型的案例是深桑达A（000032），该股在周三发布业绩预减公告后连续两个跌停，融资盘在跌停板上的被动平仓金额达到9.7亿元，占其流通市值的2.1%。此类风险事件令部分激进配资客开始反思杠杆节奏。

从技术面看，上证指数本周成功站稳3600点整数关口，周K线收出带长下影线的阳线，成交量连续五日突破1.5万亿元。创业板指更是在新能源与医药权重股的带动下创出39个月新高。但量化模型显示，当前两融余额占流通市值比重已升至2.31%，接近2021年9月的历史高位2.42%，继续加杠杆的空间正在收窄。

某头部券商两融业务负责人对记者表示，其所在公司本周新增授信客户中，个人投资者占比达到78%，平均年龄仅为34岁，较去年同期下降5岁。这位负责人强调，年轻投资者对高波动题材股的偏好显著，但其风险承受能力测评分数普遍偏低，公司已主动将此类客户的初始杠杆上限设定为1:3。他同时提醒，配资行不行，核心不在于工具本身，而在于使用者对仓位与止损纪律的执行力。

展望下周，市场焦点将集中在即将公布的2月社融数据与美联储议息会议纪要上。若国内流动性维持宽松而海外加息预期降温，杠杆资金有望继续向科技成长板块倾斜。但需要警惕的是，部分游资已开始在社交平台散布“万点牛市”言论，这种情绪化叙事往往伴随着配资盘的非理性扩张。历史经验反复证明，当街头巷尾都在讨论配资收益率时，市场的波动率通常已悄然攀升至危险区间。