证券杠杆 两融余额突破2.8万亿创历史新高 科技板块杠杆资金单周净买入超400亿

沪深交易所最新数据显示，截至本周最后一个交易日，全市场融资融券余额攀升至2.83万亿元，较上一交易日增长1.7%，再度刷新历史峰值。杠杆资金加速涌入科技成长赛道，半导体、人工智能、云计算三大板块单周融资净买入额合计达412亿元，占全市场净买入总额的六成以上。

具体到个股层面，中科曙光（603019）融资余额单周激增38.6亿元，位列两市榜首。该股本周累计上涨21.4%，盘中最高触及189.7元，创上市以来新高。交易所龙虎榜显示，两家机构专用席位合计买入超12亿元，沪股通专用席位净买入7.3亿元。公司最新公告披露，其新一代液冷服务器已进入批量交付阶段，订单能见度延伸至2027年第二季度。

杠杆资金同样大举加仓算力基础设施标的。浪潮信息（000977）融资余额突破210亿元，较上月同期增长64%。该股周内三次登上大宗交易平台，累计成交23.8亿元，机构接盘意愿强烈。市场消息层面，国家数据局近期召开算力并网调度专题会议，明确要求东部枢纽节点新增智能算力规模同比翻番。受此影响，CPO概念股集体走强，新易盛（300502）周涨幅达33.7%，融资买入额占成交额比例连续五个交易日超过28%。

传统蓝筹板块则出现杠杆资金分化。贵州茅台（600519）融资余额小幅回落至187亿元，周内被净卖出9.4亿元。与之形成对比的是，中国平安（601318）融资净买入达14.2亿元，股价周涨6.8%，重返50元上方。保险板块整体融资余额升至986亿元，创2024年9月以来新高。分析人士指出，长端利率企稳预期叠加权益市场活跃度提升，推动杠杆资金重新配置大金融方向。

值得关注的是，场内杠杆资金平均维持担保比例当前为286%，较年初上升22个百分点。某头部券商信用业务负责人透露，近期追加保证金的通知数量明显减少，客户主动了结意愿偏低，部分高净值账户甚至将融资额度用至上限。沪深北三市两融标的扩容至4200只后，中小市值品种的杠杆参与度显著提升。中证2000指数成分股融资余额本月增长19%，远高于沪深300成分股4.7%的增幅。

监管动态方面，中证金融本周下调了转融资费率0.3个百分点，这是本年度第三次调降。市场普遍将此解读为降低券商两融业务成本，进而向投资者让利。多家券商已跟进下调融资利率，头部机构新开户融资年化利率最低降至4.8%。某华东地区营业部总经理表示，近期新增两融客户中，90后投资者占比首次超过四成，平均授信额度较老客户低35%，风控前置特征明显。

从历史数据看，两融余额与沪深300指数比值当前为2.94%，处于近十年68%分位。杠杆资金集中流向科技板块，使得电子行业融资余额占流通市值比例升至4.1%，计算机行业达3.8%，均处于历史极值区域。部分量化私募已开始调整风控模型，将两融集中度因子纳入实时监控。交易所盘后披露的融资买入额前十大个股中，有七只属于TMT赛道，合计买入金额占前十总额的81%。

衍生品市场同步升温。上交所沪深300ETF期权未平仓合约认沽认购比降至0.73，显示杠杆资金看多情绪浓厚。中金所股指期货主力合约贴水幅度收窄至0.4%，较上月同期收敛1.2个百分点。部分游资利用两融与期权组合策略放大收益，某深圳营业部席位本周通过融资买入叠加认购期权，在寒武纪（688256）单只个股上实现浮盈超2亿元。该股周涨幅达44%，融资余额占流通市值比例突破6%。

展望后市，杠杆资金动向或成为短期行情关键变量。历史规律显示，两融余额增速连续三周超过2%后，市场波动率往往在随后两周内放大。当前融资买入额占A股成交额比例为10.7%，接近2024年10月高点。投资者需密切关注维持担保比例变化及监管窗口指导信号，避免在杠杆拥挤度过高时盲目追涨。